财新专访顺为资本合伙人赖晓凌:风口上的“狙击手” | 在顺为

2019-08-12  顺为新闻

投资、创业起起伏伏,赖晓凌坦然面对,资本寒冬的确很冷,但每一次跌入谷底,也将是起跳的开始。

今天顺为君与大家分享的,是顺为资本合伙人赖晓凌,与「财新」的访谈实录。《财新时间》是由财新传媒出品的国内顶尖高端人物访谈节目。在本次访谈中,赖晓凌与财新时间就早期投资、5G 、投资逻辑的转变等话题进行了深入浅出的讨论。

在以下视频采访中,你将了解到:
创业公司该如何“过冬”?
为何 2020-2021 年将是较好的投资窗口期?
顺为未来将重点关注的投资领域是?
5G 技术的发展将带来怎样的新机遇?
经历过“先创业后投资又创业再投资”的赖晓凌,为何在新一次从创业者转型至投资人的过程中,选择转变投资逻辑,不再延续以往的“狙击手”打法?
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点击视频观看完整采访内容

如果创业是一场战争,投资人便是为创业者输送弹药的人,而对于投资人赖晓凌来说,他无异于一位亲自冲锋上阵的军火商。

作为投资人的他现在是顺为资本合伙人,曾先后就职于晨兴创投和创新工场,主导投资和管理了小米、美图、VIPKid 等一大批明星项目。这 20 年来,他的身份也在投资人和创业者之间来回转换。

1999 年,他在刚大学毕业时就开始创业了,先后做过手机上网和电信增值服务项目。第一家公司以倒闭告终,第二家公司大赚了一笔。

随后他重返校园,在这一年里,他都在反思人生,自己究竟擅长做什么?他突然发现,原来世界上还有 VC 这门行业。当时正值大量美元基金在中国本土化,他花了整整一年的时间研究 VC ,接触业内人士,最终在 2007 年加入了晨兴创投,开启了他的投资生涯。

在入行之初,他曾给自己定下了几个在今天看来非常严苛的标准:他必须是第一个机构投资人,只要有机构投了我就不投;一定要领投,最好是独投;一定要 20% 以上的股份。十多年过去了,现在他的投资逻辑发生了什么变化?

以下为采访实录(节选)

袁小珊:之前听过一句话,说 2017 年、2018 年是资本寒冬,以后每一年会比每一年更冷,但是您说 2020 年、2021 年可能是个比较好的投资的窗口期。是怎么做出这样的判断的?

赖晓凌:
我觉得有这几件事情,对 VC 来说,其实投的大部分钱还是投的某种趋势,比如说技术升级,或者产业的升级。而技术升级跟产业升级,我始终认为大概十年作为一个周期。移动互联网年代 2010 年或者 2011 年,到今天大家认为移动互联网已经到末期了,基本也快结束了。

所以我认为今天的资本寒冬是基于我们对过去资产的一个复盘。因为过去的十年,特别是过去的五年,大量的资金进来,买了很多的资产,特别是在移动互联网这个年代,整个价格又非常的高企。但真正能够成了优质资产的还是少数,其实对于这帮现有资产怎么退出,也有创业怎么继续往前去走,怎么融资,我觉得今天对他们来说是一个很大的资本寒冬。而且因为你过去,又回到从资金端,过去五六年真的以高价购买的这些资产,而退出在今天目前还比较没有希望的时候,你能不能留在牌桌上,这是个大问题。

而面对这些挑战的话,这意味着今天所面临的,比如说资管新规,银行的一些钱,中间通路的一些被卡住,那这时候,对于这帮人的资金配置,他理论上也不会再大规模地,或者非常轻易地配置到 VC 这个领域来,甚至天使领域这边来。所以在去年跟今年,已经有很多文章了,关于募资很难等等。

当然总体来说,在头部好的基金,其实募资根本不难,其实更集中了。

对于 2019 年、2020 年是个投资的好时机,我是着眼往未来的五年到十年。这是有几个好处:
第一,新的技术永远会在不断出现,不管是在你市场好市场不好,或者社会碰到困难的时候,其实二次大战的时候,还能发明原子弹呢。所以我认为在今天接下来的几年,至少我今天看到了一个信号,比如说 5G 开始的商用。

第二件事情是因为过去几年我刚刚说到的,整个(价格)高企之后它的资本效率非常差,烧钱、补贴、(招聘)很高的工资去各种挖人,甚至有些投机者进入这个场,当然经过我觉得从去年甚至今年几起泡沫,整个他的创业成本会下降,投资成本也会下降,所以这时候也会有一次大家新的创收机会。

新的技术永远会在不断出现,不管是在你市场好市场不好,或者社会碰到困难的时候。

袁小珊:比如说一些创业的典范项目,像您也提到过,我大量地铺渠道,大量地开店,尽管在前期我一直在大量的亏钱,但是是不是因为我的牌面铺得足够大,我就足以来改变这个行业的商业模式?

赖晓凌:
我觉得这个事情应该也是分两方面来讲。

第一件事情,讲过去的十年,因为资本还是相对充裕的,所以现在会发生老大跟老二打架,老三垮了的情况。大量企业发生这种情况,因为老大、老二在竞争的时候,它只要资本的注入还是够,它的现金流还是健康,它就可以在恶性竞争当中能够把它的场面变得更加优化,团队的战斗力变得更加强,总体上我觉得这点是好事情。所以如果它这两件事情真的做到了,今天资本寒冬一旦来的时候,他的基础已经打的很好了,他团队给训练出来了。

第二,因为这种恶性竞争对产品要求是最高的,因为你差那么一点点,弱那么一点点,有可能就会被竞争对手抓住。其实在这种恶性竞争下,你看中国在 APP 这方面,无线应用方面的产品,做得真的是天下无敌。

但是从另外一种角度上来说,我们很担心的事情就是说,过去几年你真的是靠补贴,你变成一个大但是不强(的企业),这是一个很大的问题,就是你找来客户没有忠诚度,你内部其实没有太多的所谓的执行力,补贴大家都会,所以一旦现金流发生紧张的时候或者崩溃的事情,这个公司瞬间就倒塌了。历史上其实有蛮多大的公司它不是不倒,它会倒。

在这种恶性竞争下,你看中国在 APP 这方面,无线应用方面的产品,做得真的是天下无敌。

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