｜当地时间 2022 年 2 月 24 日，顿涅茨克地区，当地遭到袭击后房屋被毁坏。人民视觉 图
“未来的时代将与我们有生之年所经历的时代完全不同，但与历史上的许多时代有着相似之处。
我为何得出这样的结论？因为事实历来如此。”
——瑞·达利欧
瑞·达利欧，出生于纽约长岛一个非常普通的中产家庭，26 岁时在自己的两居室公寓内创办了桥水基金。经过 40 多年的发展，桥水在瑞·达利欧的带领下，逆势避开 2008 年金融危机等大大小小各式危机，盈利颇丰，为投资者创造了巨额收益，跻身美国最重要的私营公司榜单第五位（《财富》杂志）。时至今日，桥水旗下管理资金约 1600 亿美元，而瑞·达利欧也入选《时代周刊》世界 100 位最具影响力人物。
｜图为：瑞·达利欧
他对投资原则和周期方面的独到见解，被深入应用于桥水的实际投资工作中，具有极高的现实意义和借鉴意义，也深得政策决策者、商界领袖和各领域专家学者的高度认同。近些年来，瑞·达利欧一直致力于研究历史周期与变化规律，希望以更宏大的视角剖析我们所身处的世界，以提供一些投资与生活的原则，帮助我们应对变化的世界。
达利欧认为，历史通常也是通过相对明确的生命周期、随着一代人向下一代人的过渡而逐步演进的。所有帝国和王朝都是在典型的大周期中崛起和衰落的，可以就此判断自己所处的位置，以此判断之后的走向。目前相对财富、权力和世界秩序正在发生典型的巨变，这将对所有国家的每个人都产生深远的影响。
今天，顺为君与大家分享的，是瑞·达利欧的新书《原则：应对变化中的世界秩序》。在本书中，瑞·达利欧探究的是社会和世界的运行规律和原则，他考察了 500 年财富和权力的所有重大变化背后反复出现的模式和因果关系。他认为在这些变化背后存在着永恒普适的规律。通过考察许多相互关联的历史事件，可以看到这些变化的典型模式、规律、周期和因果关系，并以此为基础推断未来。
在当前动荡不安的局势下，如何以史为鉴，避免重蹈覆辙，成为我们开启未来大门的钥匙之一。
｜当地时间 2022 年 2 月 24 日，乌克兰首都基辅，民众等待撤离。人民视觉 图
希望以下内容，能为你带来一些思考~
瑞·达利欧《原则：应对变化中的世界秩序》
作为一名投资管理人，我需要在短时间内做出投资决策，而花费大量精力去关注长期历史，似乎有点儿奇怪。但我的经历告诉我，做好投资需要历史视野。
我的方法并不是一种学术研究方法，而是一种非常务实的方法，目的是帮助我做好工作。要想做好投资，我需要比竞争对手更好地预测各国经济的未来走势。因此，近 50 年来，我一直密切观察大多数主要经济体及其市场和政治局势，政治局势会影响经济和市场，试图充分了解当前形势，并以此为基础推断未来。
一、职业生涯中的最大错误：错过了重大市场变动
从我多年与市场角力和总结相应原则的经历中，我认识到，一个人预测和应对未来的能力，取决于他对事物变化背后的因果关系的理解；一个人理解这些因果关系的能力，来自他对以往变化的发生机制的研究。
我是在吸取了痛苦教训之后才找到这一方法的。在我的职业生涯中，最大的错误是错过了一些重大市场变动。这些变动在我的一生中从未发生过，但以前曾发生过很多次。
第一件让我始料不及的大事发生在 1971 年，当时我 22 岁，在纽约证券交易所当暑期工。我喜爱这份工作，因为在交易大厅里赚钱和赔钱的节奏都很快，大家喜欢彼此取乐，交易员们甚至在交易大厅里打水枪。我全心关注世界的重大局势发展，并押注于它们对市场的影响，有时这种影响可能是戏剧性的。
1971 年 8 月 15 日星期日晚上，尼克松总统宣布美国不再遵守允许纸币兑换成黄金的承诺。在听尼克松讲话时，我意识到美国政府违约了，我们以前所知的那种美元已不复存在。我想这不是好事。因此，星期一早上我走进交易大厅的时候，心想股市暴跌肯定会导致一片混乱。结果确实出现了大混乱，但不是我所预想的那种。股市非但没有随美元暴跌而下跌，反而上涨了大约 4% 。我大为震撼，因为我以前从没经历过货币贬值。在接下来的日子里，我潜心研究历史，发现历史上许多次货币贬值都对股市产生了类似的影响。通过进一步的研究，我找到了原因，也得到了宝贵的借鉴，它们让我日后受益匪浅。经历了几次这种痛苦的突发事件之后，我深刻意识到，很有必要了解过去 100 多年来所有大国经历过的所有重大经济和市场变动。
换句话说，假如过去发生了某起重大事件（例如 20 世纪 30 年代的大萧条），我不能确定它不会发生在我身上，那么我必须弄清事件是如何发生的，然后做好应对准备。我通过研究发现，历史上曾发生过许多同类事件（例如经济萧条）。如同医生研究某种疾病的许多病例一样，通过研究这些案例，我可以更深入地了解这些事件发生的机制。通过与杰出的专家交谈、阅读书籍，与我出色的研究团队挖掘数据和档案资料，再加上我自己的经验，我对这些案例进行了定性和定量分析。
二、财富和权力的变化通常以典型的次序发生
我从这些研究中看到，财富和权力的变化通常以典型的次序发生，这个典型次序在我的脑海里构成了一个原始模型，它帮助我看清驱动同类事件发展的因果关系。在此基础上，我研究偏离这一原始模型的情况，并设法对这些情况做出解释。然后我将脑海中的模型输入算法中，这样做既帮助我将现实情况与我的原始模型进行对比，也帮助我以此为基础做出决策。
通过这个程序，我不断完善对因果关系的认识，直到我可以用 “如果……那么……” 这样的句式来制定决策规则（对现实情况的应对原则）：如果 X 发生了，那么我们就下注 Y 。
接下来，我观察实际情况与我的原始模型及预期之间的差异。在桥水投资公司，我和我的合伙人非常系统化地进行这项工作。如果实际情况符合模型，我们就继续下注于通常将会出现的情况。如果实际情况开始偏离模型，我们就寻找原因，并且做出调整。这个过程帮助我理解驱动这些发展的重要因果次序，也令我更加谦逊。这是我一直以来的做法，也会是我未来的做法，直到我离开这个世界。所以你读到的内容展示的是一项正在进行的工作。
例如，我用这种方法研究债务周期，因为在过去 50 年里，我需要应对许多债务周期，它们是经济和市场发生巨变的最重要的驱动因素。我用这种方法研究过许多重大事件，例如经济萧条、恶性通胀、战争、国际收支危机等，以求理解周围似乎已萌芽的反常事件。正是凭借这种视角，当其他公司因 2008 年全球金融危机陷入困境时，桥水较好地应对了那次危机。
这种方法影响了我看待一切事物的方式。
这种看待事物的方法改变了我的视野，从被各种事件（像袭来的暴风雪一样）围困，到超越各种事件，放眼于事物的长期发展规律。我将这种方法用于几乎一切事务。例如，在构建和经营我的公司时，我运用了同样的方法，了解人们的思考方式等现实情况，学习妥善应对现实情况的原则，我在《原则》一书中讲述了相关原则。以这种方法理解的相关事物越多，我就越能看到相关事物之间的相互影响，例如经济周期与政治周期之间的相互影响，以及它们在更长时间内的相互作用。
三、改变人类命运的三大周期：世界强权国家的兴衰更替
改变人类命运的三大周期分为债务/资本市场周期、内部秩序和混乱周期以及外部秩序和混乱周期。参照三大周期提供的信息，世界秩序会按照一定规律发生周期性的变化，主要表现为世界强权国家的兴衰更替，也就是财富和权力的转移。
1. 债务/资本市场周期
债务周期是经济和市场发生巨变的最重要的驱动因素。
如果觉得债务周期一词比较抽象难以理解，不妨设想央行有一瓶兴奋剂，可以根据需要将其注入经济。当市场和经济增长下滑时，央行注入货币和信贷兴奋剂，从而提振市场和经济；当市场和经济过热时，央行减少或停止注入兴奋剂。这些举措使货币、信贷、商品、服务和金融资产的数量与价格出现周期性涨跌。这些走势通常表现为短期债务周期和长期债务周期。
短期债务周期起起落落，通常持续 8 年左右；长期债务周期则通常持续 50 至 75 年（包括 6-10 个短期债务周期）。长期债务周期在人的一生中只出现一次，大多数人对其会毫无预料。因此其到来往往令人措手不及，让很多人遭受损失。
债务/资本市场周期涉及 3 种货币体系（硬通货、债权、法币），并分为相互推动的 6 个阶段。
- 在债务/资本市场周期的第一阶段，并不存在债务，或者债务很少，人们使用 “硬通货”；
- 在债务/资本市场周期的第二阶段，出现了硬通货债权票据（又称票据或纸币）；
- 在债务/资本市场周期的第三阶段，债务增加；
- 在债务/资本市场周期的第四阶段，发生债务危机、违约和货币贬值，导致印钞与硬通货脱钩；
- 第五阶段，与法定货币脱钩，最终导致货币贬值；
- 第六阶段，回归硬通货。
而政府部门有 4 种工具应对债务/资本市场周期：
- 财政紧缩（减少支出）；
- 债务违约和重组；
- 将资金和信贷从富人向穷人转移（如增税）；
- 印钞并使货币贬值。
2. 内部秩序和混乱周期
国家内部的体制称为 “内部秩序”，内部秩序的改变可能不会导致世界秩序的改变，只有当造成内部混乱和不稳定的力量与外部挑战交织在一起时，整个世界秩序才会改变。
所有的内部秩序都是由拥有财富和权力的某些群体管控的，他们以共生关系运作，从而维持现有秩序。当财富、权力斗争以良性竞争的形式出现，激发人们将精力用于生产性活动时，就会带来有效的内部秩序和繁荣时期；当这些精力被用于具有破坏性的内部斗争时，这就会造成内部混乱和困苦时期。
国家内部存在的制度或者说 “秩序” 规定人们之间应该如何相处。这些制度和人们在这些制度下的实际行为会产生相应的结果，这些因果关系决定了内部秩序，也会影响人们的行为，导致秩序时期和混乱时期交替出现。
内部周期同样具有六个阶段：
- 第一阶段，新秩序开始，新领导层巩固权力；
- 第二阶段，资源配置体系与政府官僚机构建立和完善；
- 第三阶段，出现和平与繁荣；
- 第四阶段，支出和债务严重过度，贫富差距和政治分歧扩大；
- 第五阶段，财政状况糟糕，冲突激烈；
- 第六阶段，出现内战或者革命。
对照以上六个阶段，美国已经进入内部秩序和混乱周期第五阶段，财政状况糟糕且冲突激烈，但未来 10 年内进入第六阶段的可能性仅为 30%，中国目前处于周期第三阶段，即和平与繁荣时期。
四、投资人应具备历史视野
我认为，人们之所以往往错过一生中的重要成长时刻，是因为每个人仅经历漫长历史的一小部分。
我们就像蚂蚁一样，在短暂的一生中全神贯注于搬运面包屑，却无暇拓宽视野，发现事物发展的宏观规律和周期及其背后的重要关联、我们在周期中所处的位置，以及未来可能出现的情况。通过从宏观角度考察历史，我认识到自古至今，只有几种性格类别的人类，沿着有限的几条道路前行，遇到有限的几类情况，发生有限的几起事件。随着时间的推移，这些事件反复出现。唯一不同的是当时人类的服饰及其使用的语言及技术。
未来的时代将与我们有生之年所经历的时代完全不同，但与历史上的许多时代有着相似之处。因此，具备足够宽的历史视野，能够帮助我们把控事物的长期发展规律，从而更精准地预测未来，应对变化的世界秩序。
