投资、创业起起伏伏，赖晓凌坦然面对，资本寒冬的确很冷，但每一次跌入谷底，也将是起跳的开始。
今天顺为君与大家分享的，是顺为资本合伙人赖晓凌，与「财新」的访谈实录。《财新时间》是由财新传媒出品的国内顶尖高端人物访谈节目。在本次访谈中，赖晓凌与财新时间就早期投资、 5G 、投资逻辑的转变等话题进行了深入浅出的讨论。
在以下视频采访中，你将了解到：
创业公司该如何 “过冬”？
为何 2020-2021 年将是较好的投资窗口期？
顺为未来将重点关注的投资领域是？
5G 技术的发展将带来怎样的新机遇？
经历过 “先创业后投资又创业再投资” 的赖晓凌，为何在新一次从创业者转型至投资人的过程中，选择转变投资逻辑，不再延续以往的 “狙击手” 打法？
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如果创业是一场战争，投资人便是为创业者输送弹药的人，而对于投资人赖晓凌来说，他无异于一位亲自冲锋上阵的军火商。
作为投资人的他现在是顺为资本合伙人，曾先后就职于晨兴创投和创新工场，主导投资和管理了小米、美图、 VIPKid 等一大批明星项目。这 20 年来，他的身份也在投资人和创业者之间来回转换。
1999 年，他在刚大学毕业时就开始创业了，先后做过手机上网和电信增值服务项目。第一家公司以倒闭告终，第二家公司大赚了一笔。
随后他重返校园，在这一年里，他都在反思人生，自己究竟擅长做什么？他突然发现，原来世界上还有 VC 这门行业。当时正值大量美元基金在中国本土化，他花了整整一年的时间研究 VC ，接触业内人士，最终在 2007 年加入了晨兴创投，开启了他的投资生涯。
在入行之初，他曾给自己定下了几个在今天看来非常严苛的标准：他必须是第一个机构投资人，只要有机构投了我就不投；一定要领投，最好是独投；一定要 20% 以上的股份。十多年过去了，现在他的投资逻辑发生了什么变化？
以下为采访实录（节选）
袁小珊：之前听过一句话，说 2017 年、 2018 年是资本寒冬，以后每一年会比每一年更冷，但是您说 2020 年、 2021 年可能是个比较好的投资的窗口期。是怎么做出这样的判断的？
赖晓凌：
我觉得有这几件事情，对 VC 来说，其实投的大部分钱还是投的某种趋势，比如说技术升级，或者产业的升级。而技术升级跟产业升级，我始终认为大概十年作为一个周期。移动互联网年代 2010 年或者 2011 年，到今天大家认为移动互联网已经到末期了，基本也快结束了。
所以我认为今天的资本寒冬是基于我们对过去资产的一个复盘。因为过去的十年，特别是过去的五年，大量的资金进来，买了很多的资产，特别是在移动互联网这个年代，整个价格又非常的高企。但真正能够成了优质资产的还是少数，其实对于这帮现有资产怎么退出，也有创业怎么继续往前去走，怎么融资，我觉得今天对他们来说是一个很大的资本寒冬。而且因为你过去，又回到从资金端，过去五六年真的以高价购买的这些资产，而退出在今天目前还比较没有希望的时候，你能不能留在牌桌上，这是个大问题。
而面对这些挑战的话，这意味着今天所面临的，比如说资管新规，银行的一些钱，中间通路的一些被卡住，那这时候，对于这帮人的资金配置，他理论上也不会再大规模地，或者非常轻易地配置到 VC 这个领域来，甚至天使领域这边来。所以在去年跟今年，已经有很多文章了，关于募资很难等等。
当然总体来说，在头部好的基金，其实募资根本不难，其实更集中了。
对于 2019 年、 2020 年是个投资的好时机，我是着眼往未来的五年到十年。这是有几个好处：
第一，新的技术永远会在不断出现，不管是在你市场好市场不好，或者社会碰到困难的时候，其实二次大战的时候，还能发明原子弹呢。所以我认为在今天接下来的几年，至少我今天看到了一个信号，比如说 5G 开始的商用。
第二件事情是因为过去几年我刚刚说到的，整个（价格）高企之后它的资本效率非常差，烧钱、补贴、（招聘）很高的工资去各种挖人，甚至有些投机者进入这个场，当然经过我觉得从去年甚至今年几起泡沫，整个他的创业成本会下降，投资成本也会下降，所以这时候也会有一次大家新的创收机会。
新的技术永远会在不断出现，不管是在你市场好市场不好，或者社会碰到困难的时候。
袁小珊：比如说一些创业的典范项目，像您也提到过，我大量地铺渠道，大量地开店，尽管在前期我一直在大量的亏钱，但是是不是因为我的牌面铺得足够大，我就足以来改变这个行业的商业模式？
赖晓凌：
我觉得这个事情应该也是分两方面来讲。
第一件事情，讲过去的十年，因为资本还是相对充裕的，所以现在会发生老大跟老二打架，老三垮了的情况。大量企业发生这种情况，因为老大、老二在竞争的时候，它只要资本的注入还是够，它的现金流还是健康，它就可以在恶性竞争当中能够把它的场面变得更加优化，团队的战斗力变得更加强，总体上我觉得这点是好事情。所以如果它这两件事情真的做到了，今天资本寒冬一旦来的时候，他的基础已经打的很好了，他团队给训练出来了。
第二，因为这种恶性竞争对产品要求是最高的，因为你差那么一点点，弱那么一点点，有可能就会被竞争对手抓住。其实在这种恶性竞争下，你看中国在 APP 这方面，无线应用方面的产品，做得真的是天下无敌。
但是从另外一种角度上来说，我们很担心的事情就是说，过去几年你真的是靠补贴，你变成一个大但是不强（的企业），这是一个很大的问题，就是你找来客户没有忠诚度，你内部其实没有太多的所谓的执行力，补贴大家都会，所以一旦现金流发生紧张的时候或者崩溃的事情，这个公司瞬间就倒塌了。历史上其实有蛮多大的公司它不是不倒，它会倒。
在这种恶性竞争下，你看中国在 APP 这方面，无线应用方面的产品，做得真的是天下无敌。
